在“大众创新▯▯、万众创业”的大背▯?景下,很多创!业企业融资成功,估值暴涨的故事在朋友圈被刷屏,而明星公司背后投资人点石成金的伯乐经历▯▯,更让投资者津津乐道,“人无股权不富”成了一句新时代流行“的口号。但有了股权真的就搭上了前景无限光明的致富快车了么?

  本文作者詹娟,证券市场从业十余年▯▯▯,是深圳麟烽投资管理有限公司合伙人,曾任券商研究所研究员,财经媒体记者。她讲述了3个来自朋友、亲戚和自己的股权投资故事,希望能给投资者,特别是、那些非专业的投资者一些启示。

  近日▯,有个金融圈里的前同事给我发微信,问我是否了解某企业▯▯▯,她记得我几年前发朋友圈有去调研过这家公司▯▯▯。

  她发来痛苦的表情,“我家老爷子被他朋友推荐说这家是贫困地区企业,明年就要IPO了,协议转让给他买了5万股。”

  我发去▯▯:“这家,企业我今年,听”当地证监局的朋友说已经撤材料了,不会IPO了哦。”

  女友说:▯▯“那可惨了!老爷子是拿的多年积蓄二十五万买的▯▯▯,还跟我说他认真分析了贫困地区的IPO的相关新闻还有这家企业的工商信息,说很靠谱的▯▯。那感觉就像给我留了一栋旷世豪宅在那里一样!”

  我回复:“你应该从专业角度给老;爷子解释一下,应该做哪些尽调和协议转让的过程是否合乎规范啊。”

  女:友继续▯:▯▯▯“我说了,但是他不听啊▯▯▯,而且买之前没有给我任何商量,买完了我再说这些▯▯▯,他就更不会承认他投错了。▯▯”

  我同情地表示:“算了,钱不多,让老爷子留个发财梦也好!对他来说,希望比悔恨更利于健康吧。”

  今年春节。前,我家有个亲戚,被一个知名金融销售机构“忽悠▯”买了一个大健康产业股权投资基金▯▯,买完后也是无比幸福地告诉我,“5年以后我这100万至少会变成500万▯▯▯!▯▯▯”

  结果我一看基金合同,亲戚买的是一个股权投资的契约型基金,这个契约型基金的投资方向是给其他私募基金做LP份额(就是双重GP的基金)。

  该基金管理人虽然是家国内知名的PE机构但是此基金合同里约定的投资范围非常宽泛,甚至包括可以投资备案了的证券类私募投资基金(二级产品),并不是如基金推介PPT上宣传的一样,“本基金将投资某▯;医疗检测产业基金▯▯,有政府引导基金和知名上市公司做LP”。

  而且基金合同上明确写的是▯“7年”,但产品推介PPT上写的却是▯“5+1+1年”,让我亲戚误以为是可以5年退出的。

  我告诉亲戚,这个基金销售存在明确的销售资料与基金合同不匹配的地方,而他的权利是以基金合同为准而不是以销售材料为准,基金合同中的某些条款可能会损害到他的利益。

  他说:“是吗▯?说实话▯▯,我还真没有仔细看过”合同▯▯▯,只是看了销售材料就决定购买了。”

  而且,我还告诉他,双重GP(即基金管理人)的基金产品来持有实体企业的股权,两层产品的GP非常关键,因为基金产品的分红一般是GP来决定的▯▯。

  对第一层基金产品投资人来说,可能第二层基金退出时候是有盈利的▯,但是第一层基金产品如果GP不分配▯,那么赚的钱也不一定分得到你头上。有双重风险!而且有可能被收双重管理费▯▯。而整个销售过程中,销售人员没向你提供任何关于此基金拟投资的某医疗检测产业基金的基金合同或者基金要素▯▯▯,存在误导或者没有充分揭示投资风险。

  亲戚听完以后,感觉自己确实被▯▯▯“忽悠”了▯▯▯,但是又“面子▯▯▯”挂不住,感叹着▯“也许没有你说的那么坏的结果呢?▯▯”

  时至今天,我能给周围的朋友或者客户提供所谓的专业投资建议,并不代表过去我就没有投资失误或者发生“被忽悠▯▯”的情况▯▯。

  在2015年底正式做私募基金的合伙人以前▯,我已在证券市场从业十年。而自己也从朋友渠道做过一些股权投资和创业投资,其中就有一次“失败的教训”一并分享给大家▯▯。

  早年我一个创投机构的高管朋友跟我说▯▯▯,让我跟投他们机构投资的一个IPO项目,企业利润高▯▯,增速快▯▯▯,他们机构拟投资2000万。我相信这个创投机构的眼光▯▯▯,和这个朋友的人品,我二线万▯▯▯,投资到他们设置的有限合伙企业里,再持有拟上市企业股权。

  结果这个拟上市企业IPO上会被否▯▯▯,这个机构和我们个人的钱也一直退不出来▯▯▯。据说,目前这个企业资金链特别紧张,业绩也下滑了,再次发力IPO几乎不可能。

  那么持续3年来,机构的钱退不出去,不影响机构资金的流动性,人家大机构扛得起▯,可是对我个人来说▯,这种情况就等于打了水漂,严重影响家庭资金的流动性▯▯▯。

  而2015年年初,我也记得跟上海某公募机构的投资经理一起去调研新三板企业▯,当时在出差途中就听见这个80后留美回来的投资经理一路给亲戚朋友打电线万给我,明天公司第二期新三板专户基金的内部份额就缴款完毕。大姐,必须啊▯,明天给钱给我啊▯▯!”

  证监会颁布的《投资者适当性管理办法》将于2017年7月1日实行。作为基金从业人员▯,我认真学习了此法规。

  可以看出来,监管层对投资者保护的出发点和用意都是好的▯▯,设置的法律条款也更加严格▯▯▯,让证券机构和基金投资机构▯”及其销售机构在向投资者销售产品时要充分揭示产品可能的风险和评估投资者的风险匹配度▯,否则相关经营机构会受到监管部门的处罚。

  但是从我前面讲的那些亲身经历的故事,可以发现▯,股权投资本身不一定必须通过认购基金产品来实现▯▯▯,可以以个人或法人直接认购实体企业股份,或者认购了基金产品也可以放弃托管▯▯▯,并且涉及更长的投资周期,投资不确定的风险体现比较滞后。

  因此,在“大众创新、万众创业”的号召下,很多创业者一夜身家翻千倍或者哪个上市企业投资人的创富故事▯,让大众误以为“人无股权不富▯▯▯”的时代来临,有认购纷繁复杂的股权基金产品的▯,也有不通过产品形式、直接投资实体企业股权的,而他们所面临的投资风险并没有得到充分的披露和教育警示▯,股权投资的投资者权益因为相关专业手续或者程序设置的不完善,也并不能得到全面的保护。

  特别是,随着IPO发行的高峰来临,以及贫困地区绿色通道等概念炒作▯▯▯,而反观国内A股市场已经出现跌破发行价的上市公司,我们应该意识到▯▯,股权投资再不是稳赚不赔的生意,那么如何加强对非专业?投资者尤其是中老年投资者的教育,避免落入一些不良机构或个人的“陷阱”、▯▯“套路▯▯”里▯▯▯,才是我们各级监管部门、专业机构▯、专业媒体、专业人员的责任和使命▯▯。

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2019年03月11日

人有股权必富?NO!听一个基金从业人员的良心提醒

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